Финансы - инвестирование - Стратегии по торговле Волатильностью с выбором (США: ралли возглавили авиалинии)

Существует семь факторов, или переменных, которые определяют цену опциона:
Текущая цена базового
Цена страйк
Тип опциона (Call или put)
Время до истечения опциона
Безрисковая процентная ставка
Дивиденды по базовым
Волатильность
Из этих семи переменных, шесть имеют известные значения, и нет никакой двусмысленности своих входных значений в модели определения цены опциона . Но седьмой переменной волатильности—это только оценка, и по этой причине является наиболее важным фактором в определении цены опциона.
Волатильность может быть исторической или подразумеваемой, как выражено в годовом исчислении в процентном отношении. Историческая волатильность-это фактическая волатильность свидетельствует базового актива в течение определенного периода времени, например за месяц или год. Подразумеваемая волатильность (IV), которые, с другой стороны, является уровень волатильности базового, что подразумевается текущая цена опциона.
Подразумеваемая волатильность-это гораздо более актуальный, чем историческая волатильность ценообразования опционов, потому что он надеется. Думаю, подразумеваемая волатильность, как пиринг через несколько мутное лобовое стекло, в то время как историческая волатильность-это как смотреть в зеркало заднего вида . В то время как уровни исторической и подразумеваемой волатильности для конкретной акции или активы могут быть и часто бывают очень разных, интуиция подсказывает, что историческая волатильность может быть важным фактором, определяющим подразумеваемой волатильности, так как пересекаемой дороге может дать представление о том, что ждет впереди.
При прочих равных условиях, повышенный уровень подразумеваемой волатильности приводит к увеличению цены опциона, в то время как подавленный уровень подразумеваемой волатильности приведет к снижению цены опциона. Например, волатильность, как правило, спайки во время компании, отчеты о доходах. Таким образом, подразумеваемая волатильность цене в трейдеры опционов этой компании вокруг “сезона отчетности” в целом будет значительно выше, чем оценки волатильности в разы спокойнее.
Волатильность, Вега и многое другое
Вариант “греческого”, который измеряет ценовую чувствительность опциона к волатильности известен как Вега. Вега выражает изменение цены опциона на каждый 1% изменения волатильности базового.
Контакты что касается волатильности:
Относительная волатильность-это полезно не сравнивать яблоки с апельсинами на рынке опционов . Относительная волатильность-это волатильность акций в настоящее время по сравнению с его волатильность за определенный период времени. Предположим, что на складе в деньгах опционы с истекающим сроком действия в один месяц, как правило, у подразумеваемой волатильности 10%, а сейчас показывает капельницу на 20%, а акций Б один месяц в деньгах опционы исторически имели IV из 30%, которая возросла до 35%. На относительной основе, хотя шток Б имеет большую абсолютную волатильность, очевидно, что оказало значительное изменение в относительной летучести.
Общий уровень волатильности широкого рынка также является важным фактором при оценке волатильности отдельных акций . Наиболее известной мерой волатильности рынка является Индекс волатильности cboe (vix в), который измеряет волатильность индекса s&ампер;P 500 и. Также известный как боится колеи, когда s&ампер;P 500 и испытывает существенное снижение, индекс vix резко возрастает, и, наоборот, когда s&ампер;P 500 и плавно восходящей, индекс vix будет штиль.
Самый главный принцип инвестирования-это купить подешевле и продать подороже, и опционами не отличается. Поэтому трейдеры, как правило, продать (или оставить) варианты, когда подразумеваемая волатильность высокая, потому что это сродни продаже или короткие сделки по волатильности. Аналогичным образом, когда подразумеваемая волатильность низка, возможность трейдерам покупать опционы или “длинную” на волатильности. (Подробнее см.: Подразумеваемая волатильность: покупать дешево и продавать дорого. )
На основе этого обсуждения, здесь пять опционных стратегий, используемых трейдерами для торговли волатильностью, ранжированных в порядке возрастания сложности. Для иллюстрации понятий, мы будем использовать Netflix Инк (США: ралли возглавили авиалинии) варианты в качестве примеров.
Купить (или длинные) ставит
Когда волатильность высока, как с точки зрения широкого рынка, так и в относительном выражении определенных акций, трейдеры, которые являются медведями на бирже могут покупать пут-опционы на его основе Твин помещениях “купить, продать выше” и “тенденция является вашим другом. ”
Например, Netflix закрылись на отметке $91. 15 по 29 января 2016, в 20% - ное снижение год-к-Дата, после более чем вдвое в 2015 году, когда это был лучший рынок акций в s&ампер;P 500 в. Трейдеры, которые являются медведями по акции можно купить за 90 $поставить (я. э. забастовка ценой в $90) на акции, истекающий в июне 2016 года. Подразумеваемая волатильность этого положить составил 53% на 29 января 2016 года, и его предлагали за $11. Сорок. Это означает, что Netflix должны сократиться на $12. 55 или 14% от текущих уровней до того, как позиция становится прибыльной.
Эта стратегия является простой, но дорогой, поэтому трейдеров, которые хотят снизить стоимость своих давно положили установки можно либо приобрести в дальнейшем из-из-деньги положить, или может покрыть стоимость долгий путь установки путем добавления короткого пута позицию по более низкой цене, стратегию, известную как медведь распространения. Продолжая пример с Netflix, трейдер может купить в июне - $80 поставить на $7. 15, что на $4. 25 или 37% дешевле, чем $90 поставить. Или же трейдер может построить медведь распространения, покупая $90 поставить на $11. 40 и продажа или писать $80 поставить на $6. 75 (обратите внимание, что БИД-АСК в июне - $80 пут составляет $6. 75 / $7. 15), чистая стоимость $4. Шестьдесят пять. (Для связанного чтения, см.: Медведь спреды: Рыкающий альтернативой короткой продаже. )
Напишите (или короткие) звонки
Трейдер, который также является медвежьим на складе, но думает, что уровень IV на июнь варианты могут отступать могли бы рассмотреть писать голый звонки на Netflix для того, чтобы прикарманить премии за 12 $. В июне 90 $звонки торговались на уровне $12. 35/$12. 80 29 января 2016, поэтому пишу эти вызовы приведут к трейдеру получать премию в $12. 35 (я. э. цена bid).
Если акция закроется на уровне или ниже $90 за 17 июня истечении звонки, трейдер будет держать полную сумму полученной премии. Если акция закрывается в $95 только до истечения срока действия, на 90 $звонки будет стоить $5, так что чистая прибыль трейдера будет по-прежнему составит $7. 35 (я. э. $12. 35 - $5).
Вега на июнь 90 $звонить 0. 2216, поэтому если в IV в 54% резко падает до 40% только после короткую позицию был инициирован вызов, цена опциона будет снижаться примерно на 3 $. 10 (я. э. 14 х 0. 2216).
Обратите внимание, что письмо или короткое замыкание голый вызова-это рискованная стратегия, потому что теоретически неограниченный риск, если акций или активов скачков в цене. Что если Netflix вырос до $150 до июньского истечения 90 $голый позицию назвать? В этом случае 90 $звонить будет стоит не менее 60$, а трейдер будет смотреть на колоссальные 385% потери. Для того, чтобы снизить этот риск, трейдеры часто будут сочетать короткую позицию колл с длинную позицию колл по более высокой цене в стратегию, известную как медведь спред колл.
Короткое колеблется или душит
В стрэддл, трейдер пишет или продает Call и put при этом цена исполнения в целях получения премий на короткий колл и короткий пут-позиции. Смысл этой стратегии заключается в том, что трейдер рассчитывает IV к существенно уменьшится по истечению срока действия опциона, что позволяет большинство, если не все премии, полученные на короткий пут и короткий колл позиции должны быть сохранены. (Подробнее см.: Стрэдл Стратегия: простой подход к рыночно-нейтральный. )
Снова с помощью опционов Netflix в качестве примера, написание июне 90 $звонить и писать в июне 90 $положил бы в результате трейдер получает опционную премию в размере $12. 35 + $11. 10 = 23 $. Сорок пять. Трейдер делает ставку на акции близко к цене 90 $удар к моменту истечения срока действия опциона в июне.
Написание короткого пута давит на трейдера обязательство купить базовый по цене исполнения, даже если оно падает до нуля, в то время как написание короткого звонка имеет теоретически неограниченный риск, как отмечалось ранее. Однако, трейдер имеет некоторый запас прочности, основанные на уровне полученной премии.
В этом примере, если базовым акциям Netflix закрывается выше 66 $. 55 (я. э. ценой исполнения $90 - премия, полученная от 23 $. 45), или ниже $113. 45 (я. э. 90 $ + 23 $. 45) по истечению срока действия опциона в июне, стратегия будет приносить прибыль. Точный уровень доходности зависит от того, где цена акции на момент истечения опциона; доходность максимальна при цене акций по истечении 90$, и уменьшает, как шток уходит все дальше от 90 долл. Если акция закроется ниже $66. 55 и выше $113. 45 по истечению срока действия опциона, стратегия будет убыточной. Таким образом, $66. 55 и $113. 45-это две точки безубыточности для этой стратегии стрэддл .
Короткое придушить похож на короткий стрэддл, разница в том, что цена исполнения опциона на короткий пут и короткий колл позиции не совпадают. Как правило, страйк выше нанесенного удара, и оба вне-денег и примерно на равном расстоянии от текущей цены базового. Таким образом, с Netflix торгуется на $91. 15, трейдер мог бы написать в июне - $80 поставить на $6. 75, в июне - $100, позвоните по $8. 20, для получения чистого дохода в размере $14. 95 (я. э. $6. 75 + $8. 20). В обмен на получение более низкого уровня премиум, риска эта стратегия в определенной степени смягчены. Это происходит потому, что точки безубыточности стратегии сейчас $65. 05 ($80 - $14. 95) и $114. 95 ($100 + $14. 95) соответственно.
Соотношение Письменной Форме
Соотношение письменной форме означает писать больше возможностей, чем приобретаются. Простейшая стратегия использует в соотношении 2:1, с двумя опциями продать или написанные для каждого вариант приобрести. Обоснование нажиться на существенное падение подразумеваемой волатильности до истечения срока действия опциона . (Подробнее см.: соотношение письменной форме: высокой волатильности Стратегия опционов . )
Трейдер, используя эту стратегию будет купить Netflix в июне 90 $звонить в $12. 80, и писать (или короткое) два $100 звонков в $8. 20 каждый. Чистая полученная премия в этом случае составит $3. 60 (я. э. $8. 20 х 2 - $12. 80). Эта стратегия может рассматриваться как эквивалент бычий колл спред (длинная июня 90 $колл + короткий июне - $100 звонков), и короткий звонок (июнь $100 звонков). Максимальный выигрыш от этой стратегии будет возрастать, если базовый актив закрывается ровно в $100 незадолго до истечения срока действия опциона . В этом случае долго 90 $колл будет стоить 10$, а два $100 коротких звонков будет бесполезно. Следовательно, максимальный выигрыш будет 10 $ + премии, полученной от $3. 60 = $13. Шестьдесят.
Доходности и риска коэффициент письменной форме
Давайте рассмотрим несколько сценариев, чтобы оценить доходность и риск данной стратегии. Что если акция закрывается в $95 за экспирации опциона? В данном случае, длинной 90 $звоните стоило бы $5 и два $100 коротких звонков будет бесполезно. Таким образом, общий выигрыш составит $8. 60 (5 $ + чистая полученная премия в размере $3. 60). Если акция закрывается в $90 или ниже на момент истечения опциона, все три звонка бесполезно и только увеличение чистой полученной премии в размере $3. Шестьдесят.
Что если акция закрывается выше $100 по истечению срока действия опциона? В этом случае выигрыш на длинной 90 $звонить будет неуклонно ослабевать от потери на двух коротких $100 звонков. При цене акции 105$, например, отношение Р/Л будет = $15 - (2 х $5) + $3. 60 = $8. Шестьдесят
Безубыточности для этой стратегии, таким образом, будет по цене акции в размере 113. 60 по истечению срока действия опциона, в котором пункте П/Л будет: (прибыль на длинной 90 $звоните + 3 $. 60 чистая полученная премия) - (потери на двух коротких $100 звонков) = (23$. 60 + $3. 60) - (2 х 13. 60) = 0. Таким образом, эта стратегия будет все более невыгодно, так как акции поднимается выше точки безубыточности в размере 113. Шестьдесят.
Железные Кондоры
В стратегии железный Кондор, трейдер сочетает в себе медвежий спред колл с бык поставить spread того же действия, в надежде заработать на отбой волатильности, что приведет к биржевой торговле в узком диапазоне при жизни нужным.
Железный Кондор конструируется путем продажи вне денег (отм) звонок и покупка другого колл с более высокой ценой, в то время как продажи в деньгах (ИТМ) поставить и покупка другой поставить с более низким ценой. Как правило, разница между ценами исполнения звонков и ставит то же самое, и они равноудалены от базовой. Используя Netflix параметр июня цены, железный Кондор бы продавать по 95 $звоните и покупаете $100 вызова для чистого кредитования (или полученной премии) в размере $1. 45 (я. э. $10. 15 - $8. 70), и одновременно продажи $85 ставить и покупать $80 поставить на чистую сумму $1. 65 (я. э. $8. 80 - $7. 15). Таким образом, общая сумма полученного кредита будет составлять $3. Десять.
Максимальный выигрыш от такой стратегии равна чистая полученная премия ($3. 10), которые может понести, если акция закрывается между $85 и $95 к экспирации. Максимальные потери, которые могли бы произойти, если запас по истечении срока действия торгуется выше $100 оппонента колл или ниже $80 поставить удар. В этом случае максимальный убыток будет равен разнице в ценах удар коллы или путы соответственно, за вычетом чистой полученной премии, или $1. 90 (я. э. 5 $ - $3. 10). Железный Кондор имеет относительно низкую отдачу, но недостатком является то, что потенциальные потери также весьма ограничены. (Подробнее см.: Железный Кондор. )
Нижняя Линия
Эти пять стратегий, которые используют трейдеры, чтобы заработать на акции или ценные бумаги, которые проявляют высокую волатильность. Так как большинство из этих стратегий предполагает потенциально неограниченные убытки и довольно сложные (как стратегия железный Кондор), они должны быть использованы только для опционных трейдеров экспертов, которые хорошо разбираются с риски опционной торговли. Новички должны придерживаться покупка обычной коллы или путы.

Комментарии